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板块2019年或现盈利拐点 优先配置龙头券商

2018-12-11 11:35
作者:赵琦薇
来源: 大众证券报
编辑:东方财富网

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  12月3日,股指期货迎来2015年股灾之后的第三次松绑。业内人士指出,此次松绑将有助提升风险偏好,而券商板块将优先受益。岁末之际展望2019,卖方机构普遍表示战略看好券商板块,认为在政策、市场持续改善及创新业务萌芽下,未来龙头券商的价值将更加突出。

  股指期货松绑券商优先受益

  中金所12月2日发布公告称,自12月3日结算时起,将沪深300上证50股指期货交易保证金标准统一调整为10%,中证500股指期货交易保证金标准统一调整为15%。自2018-12-11起,将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约50手,套期保值交易开仓数量不受此限。自2018-12-11起,将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之四点六。这是2015年股灾之后,股指期货的第三次松绑。

  广发证券分析师陈福认为,此次松绑力度较大,未来仍有放松空间。资料显示,股指期货自2015年交易受限以来,2017年经历两度小幅松绑,此次在保证金、过度交易监管、手续费三方面均有放松,但整体限制仍严于2015年的交易成本。“股指期货恢复常态,将有利于提高对冲资金利用效率、减少资金交易成本,有望吸引对冲需求下的增量资金入场,提升市场整体交易活跃度。”

  爱建证券分析师张志鹏也指出,对于券商板块而言,一方面股指期货常态化下,券商衍生品业务受益(尤其是龙头券商);另一方面,股市反弹+市场人气提升背景下,券商经纪业务和自营业务受益。因此具有高Beta属性的券商板块有望迎来进一步行情。

  机构出现分歧看好龙头券商

  从今年前三季度业绩来看,券商行业业绩整体承压。数据显示,31家上市券商前三季度营业收入同比下降12%,净利润同比下降33%。经纪、投行、资管、资本中介、自营业务同比增速分别为-17%、-30%、6%、-31%、-18%。

  展望2019年,中信证券分析师田良预计2019年证券行业净利润同比下降4.1%。基于中性假设,预计2019年证券行业营业收入2233亿元,同比下降7.5%;营业成本1474亿元,同比下降5.5%;净利润616亿元,同比下降4.1%;全年证券行业ROE为3.1%。“随着内外部环境的变化,预计2019年A股市场仍将处于震荡格局,β收益依靠交易能力把握,有不确定性;行业确定性来自供给侧改革,随着监管环境变化、投资者结构成熟和业务创新差距加大,强者恒强的时代正在来临。”基于这一券商板块中长期的选股逻辑,他建议投资者关注在新周期中处于竞争优势的龙头公司。

  与中信证券相对悲观的预期不同,申万宏源分析师马鲲鹏对2019年的券商板块较为乐观。他预计2019年证券行业盈利将出现拐点,预计营业收入为2570亿,净利润为771亿,分别同比增长1%和9%。投资建议上,他指出长期在产品创设与做市业务爆发下,龙头券商通过加杠杆ROE有望提升至16%,具体个股上他表示首推中信证券。

(文章来源:大众证券报)

(责任编辑:DF358)

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